网易恼火痛批分拆上市传言内幕 盈利结构成为焦点 |
| 来源：email100.com 时间：2012-03-17 |
| 互联网资深人士曲晓东向经济观察报称，“但是网易门户分拆上市的意义不是很大，网易本身是个上市公司，网易有很多业务，而网易门户不是一个很突出的业务，增长性也不是很好。若将门户分拆出来，业绩表现不会太好。” 【IT商业新闻网综合报道】（记者 咸鱼）网易副总裁李甬离职的消息在外界传播已达数日，关于李甬离职一事，媒体不断传出各种版本。到今日，有关网易人事变动及分拆上市的迷雾才似乎看上去有些清晰了。
传言与证实阶段
就在消息刚刚传出时，网易方面表示称，目前李甬尚未正式离职，此事消息不准确，望媒体不要以讹传讹。后又有媒体报道称，李甬确有提出辞职，网易总裁丁磊正试图挽留。直到3月13日，网易公司才正式宣布，网易门户事业部总裁李甬4月8日起离职，任命李黎、赵莹为公司副总裁，全权负责网易门户业务发展。消息公布的同时，也宣告了丁磊对李甬的挽留失败。
消息揣测发酵阶段
随后，关于李甬离职网易原因的猜测便见诸各家网媒和报端，有媒体报道，网易门户的高层震荡，用市场来解读便成了李甬的离职或宣告网易酝酿已久的门户分拆上市计划可能已遭搁浅。据媒体报道称，2010年底，李甬向丁磊提出分拆门户单独上市的想法，但是据传丁磊对此一直未有明确表态。同时，将李甬离职归结为是拆分上市未获批导致的。之后，又有媒体报道称，网易分拆上市遭搁置反映出第一代互联网企业的门户概念不受资本市场青睐，总之，此消息经历了各种不同版本的解读和发酵。
分拆上市传言遭驳斥
时至今日，据经济观察报的报道，网易门户分拆上市这一说法实属传言猜测，并表示释放传言的作者起码的财经常识都不具备。据该报记者采访了解，网易门户与新浪、腾讯和搜狐不同，网易的广告收入在四大门户中长期排名最后，而其网游业务却在中国排名仅次于腾讯和盛大。3月14日，网易公关部总经理刘有才向该报称，网易的整体收入90%来自网易游戏，将游戏分拆出来上市的话没有什么意义，“并且分拆成两个上市公司后，会面临双重税收的压力。”刘有才驳斥分拆上市传言，并称传言者应具有起码的财经常识。
盈利结构论证分拆上市系传言
作为国内第一代互联网企业的网易，从其营收数据上看，业内一直更倾向于将网易定义为一家“游戏公司”，而非门户网站。据悉，网易的游戏业务每年都有巨额回报，大家熟知的魔兽世界便是网易与暴雪合作的结晶。同时，网易也将自己的业务重心长期放在网游业务上，而门户业务在网易内部的地位，甚至曾排在无线SP和邮箱之后。
互联网资深人士曲晓东向经济观察报称，“但是网易门户分拆上市的意义不是很大，网易本身是个上市公司，网易有很多业务，而网易门户不是一个很突出的业务，增长性也不是很好。若将门户分拆出来，业绩表现不会太好。”
截至2011年底，网易邮箱用户已经达到了4.5亿。而在门户网站内容的投入上，网易视频避开了砸重金购买正版影视资源和市场推广。在这两项开支上，网易非常的保守和节俭。据网易2011年财报，网易2011年总营收为人民币75亿元（约合12亿美元），2011年网络游戏营收为人民币66亿元（约合10亿美元），2011年广告服务营收为人民币7.954亿元（约合1.264亿美元）。网易2011年无线增值服务营收为人民币1.249亿元（约合1980万美元）。腾讯、新浪和搜狐的广告业务方面的营收无太多差异，均超过3亿美元，网易门户广告营收在四大门户中长期位居末位。
分拆上市成功企业案例
互联网企业将部门优质业务分拆并单独上市的例子很多。2009年4月2日，国内门户网站搜狐公司率先将旗下网游业务——畅游公司分拆，并在美国纳斯达克上市。2009年9月25日，盛大网络将旗下游戏业务——盛大游戏在美国纳斯达克挂牌上市。2009年10月，新浪分拆其房地产网络业务前往纳斯达克上市。
据悉，从目前网易的业务构架上看，最有可能被分拆打包上市的门户业务包括新闻、科技等内容频道、微博、视频、博客以及移动互联网业务，但按网易内部的划分，门户并不包括邮箱、有道搜索等业务。将门户网站拆分开来，或许能让网易更加专注于游戏等核心业务。但对于此种猜测，刘有才进行了驳斥，并称网易的网游业务是不会进行私有化再上市的。
专家解析分拆上市条件
互联网资深人士曲晓东向经济观察报称，“但是网易门户分拆上市的意义不是很大，网易本身是个上市公司，网易有很多业务，而网易门户不是一个很突出的业务，增长性也不是很好。若将门户分拆出来，业绩表现不会太好。”。“有些公司分拆上市业务的客户和主营业务客户是有冲突的，比如搜狐公司主营业务客户是广告品牌投入客户，但搜狐的畅游客户就是普通游戏玩家，这两部分客户是不同的，既不冲突也不一样。如果把畅游放到公司里去，服务体系也不好搭建，收入也说不清楚，分拆之后更有利于公司的发展。”
“一般来说，对企业有利才会分拆上市。腾讯游戏业务还是需要客户端业务来推广的。把业务拿出来分拆上市，要看公司内部各个业务之间联动性强不强，如果联动性太强，则没有必要分拆。” i美股分析师胡龙飞表示。
有关分拆上市的概念
分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。
分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
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